Nonostante le forti vendite che hanno colpito i listini dall’inizio di quest’anno, il tanto sperato rimbalzo potrebbe farsi attendere. Con una fase congiunturale prevista in peggioramento nei prossimi 24 mesi (sopratutto dal lato macro), il consiglio di molti gestori è quello di evitare gli investimenti in azioni e di puntare su altri prodotti.

Da gennaio del 2008 lo S&P500 ha perso il 14%; peggio hanno fatto l’Eurostoxx 50 a -23% e lo S&PMib che ha lasciato sul terreno il 24% del suo valore. Se sino ad un anno fa l’area euro era ritenuta la più profittevole in termini di crescita degli utili aziendali, ora, con un +4,9% stimato per il prossimo anno a fronte di un +10,1% degli Usa, è scivolata in fondo alle preferenze. In particolare in Italia, il Mibtel produrrà un dividend yield di circa il 5,4%, ai livelli minimi dal 1984. In questo scenario le materie prime sono l’unico settore a mantenersi forte.
Secondo gli analisti di Barclays è importante avere una bassa esposizione nell’azionario, minato dalla crescita dell’inflazione e dalle difficoltà del settore bancario; il consiglio è puntare su obbligazioni indicizzate all’inflazione e commodity come grano, alluminio e rame. Anche Morgan Stanley è prudente sugli investimenti in capitale di rischio, ma i titoli ritenuti più sicuri sono gli energetici e le utility. A parere di Citibank invece, i mercati azionari sono scesi a livelli allettanti e hanno già assorbito la fase di recessione. Lehman Brothers considera più prudente l’investimento sui panieri di Wall Street invece di quelli europei. Sul valutario gli esperti ritengono che il dollaro sarà rinforzato grazie alle politiche monetarie espansive della Fed che potrebbero portarlo, attorno a gennaio 2009, vicino a quota 1,45 sull’euro. L’effetto ulteriore di tale manovra sarà inoltre quello di tagliare i rendimenti dei bond, altro tipo di investimento che i maggiori gestori si sentono di sconsigliare.
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